叶檀：人民币真实汇率早已经跌破7.0

清醒吧 从某些指标看 人民币真实汇率早已经跌破7.0 2017年首周，人民币汇率急剧波动，离岸人民币汇率两天升值近2000点，波动幅度前所未有。市场认为此举是为了打消人民币汇率单边贬值预期，以及清理拥挤的做空人民币交易。 无论目的是什么，有一个事实就是，中国对人民币汇率的干预还是比较频繁的。2016年，中国央行对人民币汇率的干预措施包括：在中间价定价环节“过滤”贬值动能、调节离岸市场资金价格，以及窗口指导中资大行直接在市场上操作。 干预就意味着价格失真。实际上，无论是人民币中间件、在岸人民币汇率，还是离岸人民币汇率，都不能体现中国大陆居民真实的换汇成本。这次市场巨震也再次引发投资者的思考：人民币兑美元的汇率到底该处于一个什么样的水平？ 判断人民币汇率的方法和理论有很多，也都存在瑕疵和不足。我们今天主要通过“一价定律”或“购买力平价”来判断人民币汇率。这个理论简单来说就是，汉堡、咖啡、黄金和比特币等同一个物品，不管放在全球哪个国家，它的价值应该不变的。 比如，一个麦当劳汉堡在美国卖5.04美元，在中国卖20块人民币，那么5.04美元就等于20块钱人民币，也就是说人民币兑美元汇率就是3.97。这就是经济学人著名的麦当劳“巨无霸指数”。按照巨无霸指数，人民币兑美元汇率需要升值42%。 经济学人另一个著名指数就是，星巴克“中杯拿铁指数”。根据“中杯拿铁指数”，2016年人民币兑美元汇率仅被低估1%，即5.8。同样都是根据购买力平价理论，但是二者的结论差异如此之大，这不奇怪。因为选取的标的物