皮海洲:如何看待“债灾”对股市的影响雨

最近，债券市场发生了一场不小的危机。由美国加息引发的国内债券市场的大幅下挫，甚至导致国债期货自推出以来首次跌停，债券市场发生了一场不大不小的债灾。而在这种背景下，又引爆了国海证券的“萝卜章”事件。不过，在监管部门的强力介入下，该事件基本得到解决。　　那么，债灾的影响是否已经过去？尤其是这场债灾对股市的影响又是如何？这无疑是投资者关心的问题。个人以为，由于债券市场目前还只是一个小众市场，债灾带来的影响其实还是非常有限的，这跟去年A股市场的股灾是无法比拟的。而且自债灾发生后，央行连续多日净投放，净投放额度达到上万亿元，流动性紧张问题得以缓解，22日短期资金价格也开始出现下行。12月22日，上海银行间同业拆放利率隔夜shibor下跌0.4个BP报2.3410%，这是隔夜shibor连涨7个交易日之后首度下降。这也意味着债券市场的危机在一定程度上得以缓解。当然，由于债券市场的发展存在一定的问题，解决这些问题需要时间，所以债券市场后期出现一定的波动与反复在所难免。　　至于这场债灾对股市的影响，几乎可以忽略不计。就对大盘的影响来说，影响甚微。既没有太多的利空影响，也不构成利好影响。因为对股市的投资与对债市的投资是完全不同性质的投资，因为债市危机而流向股市的资金十分有限。不过，就局部影响来说，还是存在的。比如，一旦国海证券复牌，其股价面临着进一步下跌的风险，而这种下跌的风险甚至有可能传导给券商板块。大盘因此受到短线的影响是可能的。但这种影响既是短期的，也是有限的。　　不过，尽管债灾对股市的影响较为有限，只是一种毛毛雨，但债灾反映出来的问题却是需要股市投资者予以正视的。那就是流动性紧张的问题。这同样是A股市场需要面对的问题。虽然近期的股市并没有象债券市场一样发生灾难或危机，但实际上A股自12月份以来，也一直处于跌跌不休的状态。这实际上也是由于年底资金面紧张的缘故。而由于1月份又是春节将至，这又是一个需要花钱的节日，因此，1月份的资金面仍然也不会有太大的好转。　　基于这样的市场背景，因此，投资者对年底的行情一定要保持慎重。尤其是不要盲目追高买股。投资者要尽量以轻仓为主，尽量回避高价股，回避没有业绩作为支撑的股票。同时，正是由于资金面紧张的缘故，一些上市公司大股东及董监高极有可以要加大减持的力度，因此，对于那些大股东有减持计划的股票，投资者同样需要予以回避，不要做大股东减持的接盘侠。　　也正是由于债灾问题引发的对流动性紧张问题的思考与关注，所以，从更长远一点的角度来看问题，明年的货币政策有望结束“相对宽松”的货币政策，这意味着明年股市所面临的资金面会比今年显得更紧张一些。因此，在这种情况下，对于明年的股票行情投资者同样需要谨慎一些，更别被“牛市”的说法冲昏头脑。　　当然，在资金面紧张的背景下，也需要监管部门能够体恤一下民情，体恤一下投资者的苦楚。能够减少IPO，减少上市公司再融资对市场的抽血，同时规范重要股东减持政策，堵住大宗交易及协议转让所存在的政策漏洞，尽管减少股市资金的流失，以此维护股市的发展。否则继续加大对股市的抽血力度，失血过多的股市必然会再度陷入昏迷。